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MENA 地区光照充足， 光储市场潜力巨大， 电力结构有待优化， 各国开启能源转型， 同时电力需求增加， 政府积极推动基建建设， 光储&电网迎发展良机。
光伏中企出海为何改道中东？ 原因 1： MENA 光伏市场潜力巨大， 各国纷纷设立远期可再生能源发电占比的目标， 光伏招标项目规模持续提升。 且中东光伏低迷电价逐步回升， 2023 年爬升到 1.68 美分/kWh 以上， 经济性持续提升。 根据 MESIA， 截至 2023 年 MENA 地区光伏装机容量约 32GW，预计 2024/2030 年累计装机分别为 40/180GW， 2024-2030 CAGR 达 28%；2024/2030 年当年新增装机分别为 8/18GW， 2024-2030 CAGR 达 14%。 原因 2： 贸易壁垒&产能内卷， 出海航路被迫重塑。 企业失血加速， 国内价格超跌， 高溢价美国市场成为各企业必争之地， 而东南亚关税面临不确定性，中企急需寻求下一条出海航路， 同时也急需寻求其他优质市场。 原因 3：本土产能缺失+投资条件优越。 中东本土光伏产能不足， 进口需求强劲， 此外中东主权基金实力强劲， 新能源融资成本低， 贸易条件优越， 人力成本低等多重因素， 吸引中企掘金中东。 除了持续挖掘中东本土需求外， 优越的贸易条件也有利于辐射欧洲、 美国及部分亚洲优质市场获取溢价。 我们认为有望在 2026 年初步建成中东光伏产业链， 重塑出海枢纽。? 储能： 表前表后齐发力， 需求高企经济性渐显表前储能： MENA 地区可再生能源并网加速， 需要储能系统平滑电力输出并提供辅助服务， 储能需求有望加速增长。 CES 预计到 2030 年， MENA地区将部署 40-50GWh 的储能项目， 其中沙特规划储能项目 40GWh， 头部厂商龙头效应显现。 100MW/200MWh 的电化学储能项目单位总成本约为276 美元/MWh， 累计收入约为 322 美元/MWh， 电化学储能经济性已现。表后储能： 1） 工商业侧： 光伏配储已具备经济性， 以伊拉克工厂为例， 假设建设光伏+电化学储能的 CAPEX 为 160 万美元， 8 年即可收回成本。 2）用户侧： 黎巴嫩、 叙利亚、 伊拉克和也门四地均有小于 1 小时电力供给及1-8 小时电力供给需求， 目前有净计量及净计费两种结算方式。 3） 微网侧：在阿曼、 黎巴嫩、 埃及已有多项微网及离网端实用案例。
天然气在中东地区发电结构中占主导地位， 可再生能源建设步伐加快。 根据 IEA 数据， 可再生能源的发电量在 2023 年增长了约 20%， 预计 2024 年增长 23%， 2025-2026 年复合增长 11%。 在“2030 愿景” 计划的推动下，预期 2024-2026 年在经济增长和基建加速的推动下， 中东地区电力需求实现 3%复合增长。 MENA 地区新能源建设与基建驱动， 将带动电网基础设施建设及配套设备需求。 除了解决电力生产过剩外， 互联互通还有助于缓解某些地区的长期电力短缺。 近期 MENA 地区电网投资与建设加快， 多个项目签约开工， MENA 地区电网设备的高景气度已现。 我国电网企业吹响出海号角， 最新已中标沙特中南和中西柔直工程， 将明显贡献订单增量。
光伏： 建议关注协鑫科技、 TCL 中环、 钧达股份、 晶科能源、 振江股份、中信博； 储能： 建议关注阳光电源、 德业股份、 中信博、 艾罗能源、 上能电气、 锦浪科技、 禾迈股份、 固德威、 昱能科技等； 电网： 建议关注国电南瑞、 许继电气、 金盘科技、 伊戈尔、 三星医疗、 思源电气、 海兴电力、威胜信息等。
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